在2024年8月29日，上海市国有资产监督管理委员会发布了《关于市国资委监管企业私募股权互助基金业务管理办法》（沪国资委金融〔2024〕167号），也就是我们常说的上海国资基金新规。这一新规的出台，参照了2023年国务院国资委发布的《中央企业基金业务管理暂行办法》（央企基金办法），但由于央企与上海国有企业在性质和实际操作中存在非常明显差异，导致两者在多个角度规定不同。本文将详细探讨这两者的八项关键差异，以帮助读者更加全面地理解新的监管政策及其可能带来的影响。

  上海国资基金新规与央企基金办法都将基金管理人分为实控基金管理人与非实控基金管理人两类。不过在真实的操作中，二者在设立流程、认定标准及注销退出等要求上有所不同。

  例如，上海国资基金新规要求，发起设立或投资基金管理人前，必须得到集团批准并向上海市国资委事前备案。而央企则不要求在这一步骤中进行备案。再如，在认定实控基金管理人方面，上海国资实控基金管理人的控股要求相较央企的标准则宽松许多。此外，上海基金的注销和退出要求也没明确的硬性规定，体现出地方与中央政策之间的不同。

  根据基金目的的不同，上海国资基金新规将基金分为战略投资基金、产业投资基金和财务投资基金，而央企基金则分为国家级基金、专项基金、产业基金、项目基金和财务性基金。两者在关于项目基金和财务性基金的分类及其管理要求上有着明显差别。

  例如，央企基金对于项目基金有着严格的发起设立规定，但上海国资基金新规则未对此做出单独的分类与规范。这显示了两者在监督管理力度与灵活性上的差异。

  关于国资的出资规模限制，上海国资基金新规相较于央企基金办法更为宽松。在出资的整体规模上，央企基金办法规定产业基金认缴规模不允许超出央企集团上年末经审计的合并净资产的10%；而上海的规定仅要求出资的总规模不超过最近一期经审计净资产的3%，且金融企业不受限制。

  此种差异，加大了上海地方国资在投资方面的灵活性，可能会为地方经济的活力注入新动力。

  相较于央企基金办法，上海国资基金新规在出资设立流程上更复杂，需经集团审议、向市国资委备案、编制可行性报告并进行尽职调查等。此外，央企在某些特殊情况下才需递交备案，显得相对简捷。因此，上海国资基金新规在程序上设立了更高的门槛。

  在延续性方面，央企基金办法规定基金原则上仅可以延期一次，而上海国资基金新规则没明确的限制，只要求遵循集团决策程序。这反映了两者对于基金灵活性的不同看法，上海的方式显得更为开放，但同时也给投资者带来了一定的不确定性。基金退出时，上海的规范则表现出其灵活性，强调应当提前终止或退出基金。

  上海国资基金新规对基金业务的管控有更多具体实际的要求，包括管理人员数量、必要的管理制度及投后资料的获取等。这些规定显示了地方对国资基金的严格管理态度，特别是在风险控制与透明化方面。

  两者对于基金管理团队的激励机制的规定也有显著不同。央企基金办法不鼓励员工持股和跟投，而上海国资基金新规则在这方面显得更为宽松。这可能会吸引更优秀的人才参与到国资基金的管理中，但也可能带来激励不当的问题，从而引发管理风险。

  在容错机制上，上海国资基金新规对免责条件做了具体细化，而央企基金办法则相对较为抽象。这种具体化的要求，能够为基金管理团队在疑难情况下提供更具操作性的指导，把握合规与风险控制的尺度。

  通过比较上海国资基金新规与央企基金办法的八个方面差异，我们大家可以看出，地方与中央的监管政策间的不同。本次新规的出台，既反映了地方对国资基金的监管适应性，也显示了在母基金设立过程中的灵活性与审慎之间的平衡。未来，这些差异可能会影响到区域经济的发展以及各类基金在投资市场的表现，值得各类投资者与市场参与者的持续关注。我们期待在不久的将来，上海国资基金能够在更为灵活的政策环境中释放出更多的市场潜力，推动经济走向新的高峰。返回搜狐，查看更加多